第四节：解读世界投资大师的价值投资思想

价值投资理论本来起源于巴菲特的老师格雷厄姆，后来经过巴菲特成功实践并发扬光大，同时代的很多其他投资大师在价值投资领域也做出了不可磨灭的贡献。我本人就是从很多大师身上学到了价值投资思想并结合中国股市进行摸索中国特色价值投资思想的，因此，在这里我有必要带领大家学习一下著名投资大师的价值思想。

一、巴菲特的价值理论适合中国吗？

沃伦·巴非特，已经成为全世界投资者崇拜和学习的偶像。但真正理解他投资秘诀的人并不多，能够按照其价值投资理念去执行的人，更是屈指可数。甚至现在很多中国的投资者怀疑巴菲特的价值投资思想，认为他的思想根本不适合中国股市，尤其是他的长期持有理论。我认为，巴菲特的投资思想在中国依然有很大的指导意义，我们只是需要变通罢了。巴菲特的价值理论适合中国的理由有三个。

理由之一：价值投资理念，不但适合于机构投资者，更适合于中国工薪族投资者。

巴菲特崇尚稳健投资绝不干“没有把握的事情”。中国人受传统观念影响，一般不喜欢冒险，且多数人不具备索罗斯那样超乎寻常的承受力和判断力，更何况索罗斯喜欢激进和冒险，崇尚“要么赚很多钱，要么赔很多钱”。

因此，巴菲特投资理念和理财法更适合中国工薪族投资者。特别是在大牛市行情中，炒股不如捂股，捂股就要捂好的股票，有投资价值的股票。

比如说，2006年的大牛市，我们在6元多看好的招商银行（600036），因为我们给该股的评级是“积极推荐”，很多人都去买了，有的人买入价还很低。由于平时的研究工作繁忙，我们根本没时间去盯行情，有时忙起来一周才看一下招行的股价和K线图。这个股票涨得很慢，其他有的股票，比如中信证券涨得很快，甚至跑赢大盘。因此很多人守不住包括我们接触到的绝大多数股民纷纷在7元、8元、9元都抛了。而我们忙了一年，回头再看招商银行，居然涨到了17元，2007年见到20元。

我们举这样的例子，并不想与那些快速上涨、涨幅惊人的“大黑马”比高低，而是想通过这个例子让大家看到价值投资不但是一种优势明显的投资方法，而且特别适合上班族的中小股民。

从图上看，哪怕你是在15元左右被套牢，只要坚定持有，或者因其他事情忙而没去看它的股价涨跌，那么涨到20元的话也有30％的获利。从这个例子可以看出，价值投资方法如果运用得当完全是一种轻松快乐的投资法，也更适合于忙于自己事业的企业主、或者忙于上班的白领股民。

理由之二：价值投资理念的兴起是市场逐步理性成熟的标志，是市场发展到一定阶段的必然，因此巴菲特投资思想在中国将会有越来越多的人重视。

投资股票没有巴菲特这种金融家和企业家精神，没有正确的方法就变成了赌博，不管是长线还是短线都不会有理想的结果，投资股票的现实是“七输二平一胜”。这样的统计不光是在美国如此，在中国股市何尝不是如此！我想这样的感觉大家都有，这样的例子也是不胜枚举。纵观中国股市，大凡每轮行情之后没有及时“逃顶”而被逐渐深套的小股民可以说是不计其数。股龄较长的老股民中“为伊消得人憔悴”而“钱包比黄花瘦”的大有人在。

老股民大都记得一个股票，当初叫郑州百文（600898），在2001年退市的“生死线”上，曾经玩过“连续涨停”到“连续跌停”的投机大餐。当时，该公司的基本面早已一塌糊涂，唯一吸引大家投机的理由就是所谓的“重组”、“壳价值”。人都死了，还要拿尸体换钱！

这一招“借尸还魂”还确实吸引了不少投资者参与其中。当一些人抄底买进看着天天涨停嘴笑得还没合拢时，不料一个大反转，连续的跌停又把这个股票“打回原形”甚至套牢，尝到的是高度投机的风险。

更有甚者，一些股民不惜在ST股票摘牌的最后一天大量买入，希望等待“咸鱼翻身”获得暴利。但是，历史将他们钉在三板市场上，几乎失去了分享大牛市的无限机会！

当然，我们的中小股民并不是一开始的时候就参与这种高度投机的。这往往是在牛市行情中，看着自己的股票不涨或者涨得慢，而ST股票成了“黑马”中的“黑马”，心态不免浮躁起来。最后为了追求暴富，不惜孤注一掷，于是一错再错，最终沦为股市的赌徒。

所以，市场上无数次血的教训告诉我们，把股票市场当成赌场，没有树立正确的价值投资理念，投资的风险是十分巨大的，其最终的结局也将是非常可悲的。

理由之三：实践证明了巴菲特投资模式是最成功的投资模式，国内各种投资理论最终在巴菲特投资理论面前都甘拜下风。

在巴菲特开始投资以来，已经几十年过去了。在这个时期内，研究图表的投资者岂止成千上万，但他们的成就在巴菲特面前实在是微不足道！打听内部消息大军正迅速扩容，但多数人只落得悲剧收场。

图表分析一直在中国股市很有市场，精于此道的往往被称为“股市高手”，似乎他们总是能够买到最低价在最高价卖出，从而逃避熊市的大跌。如果真能一直做到这样的程度，其收益和资产增长速度应该远远超过巴菲特。但即使是这方面的高手也不得不承认“长线是金”。

中国股市有一本书叫《短线是银》，书里就有这样的测算，如果你每周只要净获利3％，那么保持24周的话，你的资产就将翻倍！但是事实上，按照这样的方法，几乎没有人能够做到。
纯粹的投机炒作，一般在启动时隐蔽性较强，往往是突然启动，快速拉升，一步到位，不给别人低价跟进的机会。同时，“从哪里来，回哪里去”，是纯粹投机性炒作股票的特征之一，有的时候，甚至还会跌过头。

这些特征，给只注重技术分析，而不分析股票价值的投资者的操作造成很大的困难和风险。因此，从中国股市的实战情况看，单纯依据技术分析来指导自己的投资操作，同样是非常危险的，大部分“短线高手”，最后都是在庄家的兴风作浪之下，纷纷落得“断肢残臂”，落荒而逃的下场。

综上所述，尽管中国股市有自己特点，但是巴菲特坚持价值投资的思想值得我们每个人去学习。我相信，随着价值投资思想的深化以及中国越来越多的优质上市公司上市，巴菲特投资模式将被越来越多的投资者所接受。巴菲特投资思想会继续在中国发挥他的光芒。